专题：4月前外部扰动有限 市集仍处于春季躁动窗口

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　　2025年开年以来，A股银行板块延续强势发达。上周以来，工商银行股价执续攀升，2月17日盘中，股价再度波及历史最高点。同日，交通银行港股股价创下历史新高。此外，近期险资不断增执银行H股，尤其是国有大行H股。

　　南开大学金融发展商议院院长田利辉在给与《证券日报》记者采访时示意，银行股的强势发达是“经济复苏预期+高股息提神+金钱质地改善”三重身分共振的效果，险资增执银行H股则是基于“估值凹地+汇率风险对冲+计策红利”的感性选拔。

　　股价执续走高

　　上周，A股银行板块执续飞腾，周涨幅前5位差异是青岛银行、陶冶银行、兴业银行、招商银行、工商银行，累计涨幅差异为6.12%、5.54%、5.17%、4.55%和4.48%。尤其是工商银行，上周以来股价连更始高，2月14日盘中波及7元/股历史高点。港股市集方面，交通银行、工商银行、中国银行、陶冶银行、农业银行等国有大行的H股股价也于上周攀升至高位。

　　2月17日，部分A股银行股不竭走强。其中，工商银行股价盘中再度波及7元。罢了收盘，吉祥银行、邮储银行、中信银行涨幅逾越1%，差异为1.99%、1.9%、1.55%。

　　濒临银行股的强势发达，中国银行商议院商议员杜阳对《证券日报》记者示意，近期银行股发达强势的原因主要有两方面：一是高股息率执续蛊惑投资者。银行股时常具有较高股息率，尤其是在面前市集风险偏好全体偏低的环境下，更容易受到投资者爱好。二是计策支执力度加大，银行业臆测基本面向优向好。自2024年9月份以来，我国推出一系列增量计策支执经济雄厚增长，提振市集灵验贷款需求，银行业臆测环境执续向好，从而带动股价走强。

　　与此同期，银行股功绩稳中有升，亦然其走强的撑执身分。上海金融与法律商议院商议员杨海平对《证券日报》记者示意，近期，部分上市银行公布了2024年度功绩快报，功绩发达隆起的银行受到进一步珍藏。资讯数据贯通，从盈利方针来看，已发布2024年度功绩快报的16家上市银行臆测归母净利润杀青同比增长，贯通出银行业的全体盈利智商仍是矜重。

　　获险资爱好

　　近来，银行股昭彰受到险资的爱好。港交所浮现数据贯通，2月6日，吉祥集团通过旗下吉祥东说念主寿增执4121.5万股农业银行H股，2月7日，增执2481.8万股邮储银行H股、427.25万股招商银行H股。增执完成后，吉祥集团执有上述3家银行H股数目占3家银行H股总和比例均打破6%。

　　据记者统计，旧年12月18日至本年2月7日，吉祥集团通过旗下吉祥东说念主寿、吉祥财险等平台执续增执工商银行H股、农业银行H股、陶冶银行H股、邮储银行H股、招商银行H股，臆测耗资近百亿港元，最新执仓市值超1800亿港元。

　　杨海平示意，险资增执银行股的原因有三方面：其一，上市银行止境是大型银行公司处治结构健全，臆测格调也比拟矜重，风险防控水平一直比拟雄厚，功绩发达不俗，具备穿越周期的特征和智商。其二，上市银行止境是大型银行，股息率比拟高，新“国九条”发布后，上市银行积极普及分成的可预期性。其三，由于估值的原因，上市银行H股的股息率更高。上述特质相宜险资投资的基本要乞降风险偏好。

　　杜阳觉得，险资增执银行股是为了反馈计策指挥，加速鼓舞中恒久资金入市。监管部门饱读舞保障资金等恒久资金参预老本市集，以促进老本市集的雄厚和发展。

　　磋议2025年银行板块的走势，中信证券研报示意，基于对银行交易模子风险预期和增长预期的再定位，重复2025年经济和计策的状态分析，银行板块估值仍有细目性上行空间。

　　杜阳示意，磋议2025年，在计策支执和资金流入的双重鼓舞下，银行业有望保执矜重发展。从积极身分来看，银行股的高股息率在低利率环境下更具树立价值，尤其是在入款利率下行趋势中，保障资金、被迫指数基金等增量资金执续流入高股息金钱。同期，银行业韧性强，具有精采的臆测基本面，金钱畛域保执矜重延迟势头，不良贷款率全体可控。但需要珍藏的是，不同银行的功绩和估值可能出现分化，投资者需珍藏具体银行的基本面和市集环境。