期货日报

　　近一个月以来，尿素期货主力合约保管在1800~1860元/吨区间整理。从尿素行业的供需分析来看，尿素行情中期或有反弹，但恒久依旧偏弱。

　　2024年，尿素供应富足。受保供战略鼓动以及新增产能投产影响，尿素日产量最高上冲至20万吨，为近10年以来的高位。在高日产量的压力下，行业库存缓缓积存。数据表示，已毕11月第一周，企业库存如故达到120万吨，且社会库存抓续积存。短期来看，尿素行业供应压力较大，这是形成行情偏弱的热切原因之一。

　　中期来看，供应方面或出现变量。积年来，受自然气供应、跟上游商道判等身分影响，气头企业产量从11月中下旬初始会出现不同进度下滑，而气头产能占比20%，平素日产量保抓在4万吨，历史上最大日减产量曾达到3万吨。自然比年减产力度缩短，然而工场仍会例行本质。要是11—12月份气头企业进行例行减产，那么供应方面将给尿素中期行情带来一定支抓。恒久来看，供应加多景象并未发生调动，包括华鲁荆州安装二期、陕西陕化、甘肃刘化、江苏恒盛等跨越300万吨新增产能或将在四季度或来岁一季度投产，这是形成尿素商场恒久走势偏弱的热切原因。

　　复合肥行业手脚尿素主要下流之一，时时是阶段性支抓尿素行情的热切身分。从坐蓐周期来看，分为春季肥坐蓐、夏令肥坐蓐、秋季肥坐蓐、冬储肥坐蓐，而夏令肥、冬储肥的坐蓐是能给尿素行情带来支抓的最热切的两个阶段，其间均会伴跟着开工率的大幅提高。11月份以来，复合肥开工率缓缓提高。统计数据表示，已毕11月第一周，复合肥开工率在37%足下，较10月份最低点回升7个百分点。从现时调研来看，部分复合肥企业如故持续初始坐蓐冬储肥，对各原料也保抓应时表率采购的心态。接下来复合肥开工率或提高五成足下，异日复合肥的坐蓐或成为推动中期行情反弹的热切身分，但要眷注其原料采购节拍。同期，氯化铵价钱相对偏低，其性价比高于尿素，对尿素的替代性值得眷注。

　　东北商场是国内最热切的农业坐蓐基地，其对化肥的需求量近几年保抓了加多态势，为保证春节后玉米的用肥，东北商场每年四季度均会对尿素进行一定的储备。2024年，东北商场的农业储备较往年略有推迟，后期要是其储备采购启动，或将成为支抓尿素中期行情的舛误一环。

　　板材手脚尿素主要的工业需求之一，贯通光显偏弱。最新数据表示，国内房地产新开工面积处于积年来的低位水平，且从预期来看，暂时莫得加多的可能，装修需求光显走弱。据不扫数数据统计，2023年板材对尿素年需求量在850万吨足下，现时预估来看，2024年或会消弱至700万~750万吨。因此，板材需求的走弱是形成尿素恒久行情偏弱的热切原因之一。

　　三聚氰胺开工率上半年贯通强势，周产量保抓在3.2万~3.5万吨。统计表示，本年上半年三聚氰胺对尿素的需求增量在40万吨，然而下半年开工率举座走弱。

　　总而言之，短期尿素行业供应压力仍然较大，然而商场存在“抄底”心态，行情或连接窄幅摇荡调治。中期来看，供应方面需眷注自然气工场的本质，需求方面眷注复合肥对原料的采购以及东北商场储备采购情况，如三方面身分共振，尿素中期行情或有反弹。恒久来看，尿素行业仍处于扩能周期中，供应压力仍然较大，同期房地产行业景气度不高，板材及三聚氰胺需求减少，电厂需求触顶，这种情况下，尿素恒久走势仍偏弱。（作家单元：都盛期货）

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背负裁剪：张靖笛